责任编辑源自QQ社会公众号：网易科技 （ID：techsina），作者：郑峻，书名副标题：《重回火星的Tesla还有无人性光芒吗？》，头图源自：Kunming

经历了邪恶的2022年后，Tesla公司股价在川越茂就挨了绝杀闷棒。

总市值暴增一个twitter

2023年第一个交易日，Tesla尾盘暴跌12%，总市值一天暴增了470万美元，比特斯拉收购twitter的440万美元还多。那时Tesla的估值水平多于20倍，这是该股上市后的高点。

尽管特斯拉在twitter上依然保持着悲观，“长期经济基本面不利因素非常坚挺，但短期消费市场狂热是不可预测的。”但现实毫无疑问是残暴的。前两年公司股价笑傲的电动汽车白马股Tesla，或许早已逐渐回到地面。

往后一年Tesla公司股价暴跌了六成，那时总市值多于4000万美元（截至美国时间周二尾盘），距离颠峰时期的1.2万万美元早已相差无几。在此之后，纽约证券交易所东证在2022年上涨了33%，而标准普尔500指数只上涨了18%。

Tesla会计本年度交货统计数据未几消费市场预期

这次的利空消息不利因素是Tesla周三公布的交货统计数据。Tesla今年第三会计本年度交货量为40.5万台，高于策略师消费市场预期的42万台。Tesla今年年内总交货量为130万台，环比快速增长40%，既没有顺利完成此前预设的降幅50%最终目标，也高于分析师早已上调后的消费市场预期。今年10年底，Tesla早已暗指可能无法顺利完成本年度交货量环比快速增长50%的最终目标，策略师也纷纷上调了Tesla的交货量消费市场预期。

Wedbush策略师邓恩（Daniel Ives）指出，考虑到经济环境并不悲观，Tesla第三会计本年度交货量早已是不尽然了，“我们指出这早已是相当极好的业绩了。”但消费市场或许并不这么指出。邓恩写到，“投资者因为交货量统计数据逊于消费市场预期而趁势做空，Tesla2023年进门就不上海通用。”

交付高于消费市场消费市场预期

Tesla第三会计本年度年产量为44万台，比交货量略低了3.4万台。这表明今年交货量未几消费市场预期，并不是往后几年的新增产能羸弱难题。而且，Tesla也和其他整车厂一样，出现了明显的库存量难题。

Tesla也面临着库存量问题

从今年第二会计本年度开始，Tesla的库存量开始显著快速增长，到今年年底早已超过6万台，这是此前从未有过的情况。而往后高速快速增长时期，没有中间销售商的Tesla始终处在供不应求的状况，库存量保持在不到两万台甚至几千辆的极低水平。

Tesla在今年年底前所未有地对美国消费市场提供7500美元的折扣进行促销，在加拿大和墨西哥分别降价5000加元和7.5万墨西哥比索。在中国消费市场，Tesla也早已降价促销。

为了冲交货量，特斯拉还发邮件要求员工自愿放弃休假，努力在最后时刻顺利完成交货量。但即便如此，Tesla依然没有顺利完成此前预设的交货量快速增长50%的最终目标。

虽然Tesla在2022年交货量快速增长40%早已远远高于汽车行业的标准，但不可否认的是，Tesla快速增长速度早已明显放缓，而且高于策略师消费市场预期水平，Tesla还能保持怎样的竞争优势和快速增长势头，这才是让投资者感到担忧的。

资产暴增2000万美元

从2019年到2021年，Tesla的公司股价就像是坐上了火箭一般飙升，总市值从450万美元一路飙升到最高时的1.2万万美元，随着一波又一波的激励期权兑现，特斯拉的个人资产也从2019年时的200万美元急剧膨胀到2021年底时的3400万万美元，创下了全球超级富豪个人资产记录。

但随着Tesla公司股价往后一年暴跌六成，特斯拉的个人资产也距离2021年底的颠峰时期暴增超过了2000万美元，同样创下了超级富豪的资产暴增记录。全球首富的位置，那时早已不是特斯拉，而属于奢侈品巨头LVMH董事长兼CEO阿尔诺（Bernard Arnault）。

阿诺德的个人资产接近1700万美元，而特斯拉多于1300万美元。往后一年，虽然全球股市都在大幅上调，科技巨头公司股价严重暴增，奢侈品巨头LVMH的公司股价却只上涨了2.5%。目前总市值高达3890万美元，高于Tesla。

当然，在Tesla2022年公司股价暴跌的背后，特斯拉本人占据了重要原因。他收购twitter后专注于趁势裁员和业务扭转计划，无暇顾及Tesla日常运营，诸多争议言行卷入政治斗争，更在Tesla公司股价持续上涨之际，在一年时间内持续做空套现390万美元，这些都让Tesla投资者非常不满。

但这一次，投资者更担心的是Tesla经济基本面，今年交货量没有达到消费市场预期，2023年Tesla还能否延续快速增长势头？1月25日，Tesla将发布2022年财报，届时投资者将能够更为清晰地了解Tesla的运营状况，也对2023年的业绩前景有更准确的预判。

华尔街上调消费市场预期

高盛、摩根士丹利等券商策略师纷纷上调了Tesla的最终目标公司股价，目前华尔街对Tesla的平均最终目标公司股价为233美元，较几周之前上调了60美元左右。策略师对Tesla的推荐买入比例为64%，略高于标准普尔500成分股平均水平58%。

就在几个月之前，华尔街策略师还预计Tesla2023年能够实现每股收益6美元。但那时没有几个策略师相信，Tesla能够在2023年顺利完成每股收益5.43美元。

Wedbush策略师邓恩指出Tesla今年美股收益可能会在5美元左右，即便是每股收益5美元来计算，Tesla公司股价的估值水平也多于21~22倍。这个估值水平在科技公司里面并不算高。邓恩给Tesla预设的最终目标公司股价是175美元。

大摩策略师上调了Tesla收益消费市场预期

还有更多策略师给出了更低消费市场预期。往后几年坚定看涨摩根士丹利策略师约纳斯（Adam Jonas）那时给出了最谨慎消费市场预期。他甚至预计Tesla2023年利润会出现下滑，从今年年底的每股收益3.99美元减少到3.77美元。

无法忽视的不利因素是，经济放缓前景促使消费者需求放缓。特斯拉上个月还指责央行上调利率影响了汽车消费需求。他也在不同场合多次强调，美国经济即将陷入衰退，而且下滑幅度可能会比2009年更为严重。在经济衰退的心理消费市场预期之下，消费者收紧支出，汽车将会是影响最大的消费支出。

在这样的消费市场预期环境下，华尔街策略师们对Tesla2023年的交货量也保持着谨慎态度。德意志银行将Tesla2023年交货量消费市场预期上调到184万台，相当于环比快速增长40%。而高盛更是上调到180万辆。

面临诸多不利不利因素

独立策略师施密特（Matthias Schmidt）指出，2023年毫无疑问会是检验真实水平的一年，各家电动汽车公司都必须更依靠自身实力，而Tesla将会感受到这一点。Tesla股东今年可能会迎来更多的失望指标。

施密特看来，Tesla今年将面临几大不利不利因素：全球各大央行加息导致利率飙升，意味着汽车贷款利率大幅上涨，这会挫伤消费者购买新车的意愿；英国、德国和瑞典等国家开始削减购买电动汽车的补助。

在美 S和X都因为定价过高而无法享受优惠，而Model Y和Model 3也多于寥寥几款低端型号可以获得退税。这对Tesla来说，是一个非常不利的消费市场竞争不利因素。

更为重要的是，各大整车厂纷纷进入电动汽车行业，消费者拥有更多选择，那时福特、通用汽车、大众汽车都早已推出自己的电动汽车型。在欧洲消费市场，Tesla的消费市场份额早已从2019年时候的33%降到了15%左右。

华尔街尤其担心的是Tesla在中国消费市场的快速增长前景，由于本土品牌强势崛起，中国电动汽车消费市场的竞争异常激烈，比亚迪早已超过了Tesla的销量。

Wedbush策略师邓恩在投资报告中写到，“中国消费市场占据了Tesla全球快速增长的四成以上份额，这方面是一个重大担忧不利因素，Tesla可能会在未来几个月进一步降价促销，以提振Tesla在中国的消费市场需求。

特斯拉才是关键不利因素

不过，特斯拉和Tesla依然有诸多坚定支持者。晨星（MorningStar）策略师哥德斯特恩（Seth Goldstein）指出，Tesla依然能够保持快速增长趋势，到2030年他们的本年度交货量将达到500万台。

虽然Tesla公司股价往后三个月暴跌55%，但方舟投资（Ark Innovation Fund）却一直在逢低买入。由于Tesla公司股价暴跌，方舟投资的投资价值也暴增了超过六成，落后于所有同类基金的表现。

就在周二Tesla暴跌12%后，方舟投资的“木头姐”凯西·伍德（Cathie Wood）还在坚定看涨Tesla。她表示，Tesla公司股价还有巨大的上涨空间，相信未来五年公司股价可以从目前的100美元上方一路飙升到1500美元。

伍德表示，Tesla在制造、技术、电池和材料方面，依然对其他行业竞争对手拥有明显的优势，相信未来几年Model 3的价格可以从目前的4.5万美元上调到2.5万美元。她指出，的确有不少人因为特斯拉收购twitter而抵制购买Tesla，但只要Tesla实现了成本优势，那么价格不利因素会吸引更多的购车者。

伍德看涨Tesla的另一个不利因素是她相信Tesla会在2024年推出完全无人驾驶的出租车队，在这个全新行业占据先机。“无人出租车行业利润率甚至高达80%，远远超过目前造车的25%-30%，从而将Tesla的利润率提升到60%以上。”

不过，Tesla2023年最可能的利好不利因素，或许还是特斯拉的重回。

Wedbush策略师邓恩在研报写到，那时特斯拉和Tesla必须做到三点。“第一，制定能够顺利完成的2023年业绩最终目标、交货指标和稳定的利率；第二，停止做空股票套现，并在下一次财报电话会议上作出明确承诺；第三，尽快确定twitterCEO人选，以便Tesla可以摆脱特斯拉分心和不够专注的风险。虽然朱晓彤明显会在Tesla承担更多职责，但特斯拉今年必须更多亲自抓业务。”

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