财供销社12月27日讯（编辑 王实旸）针对香港股市消费市场上的投资良机，东方证券执行官策略分析师天风证券和五国公募基金公募基金副经理罗普增对外发表了她们的观点。

五国公募基金公募基金副经理罗普增指出，现阶段看淡香港股市消费市场的四条主旋律：偏下游金融资产，网络长年仍然有杰出的利润模式可发掘，以及房商业地产活下来的玩者。

第一，看淡一些偏下游的金融资产，比如可再生能源，像煤炭、石油，比如工业有色里的铜。

在今年我国消费市场需求不正常低的情况下，它的库存仍然处在高位，而价格还是处在持续性的高位，除此之外它的供应端在全球仍然是捉襟见肘的。

接下去随著我国我国经济衰退，消费市场需求起来，供应Quettehou没人。

除此之外，2014年国际油价见顶以后，传统可再生能源的资本支出始终是偏低的，那块在未来或许是一类较为核心的金融资产。

第三，和我国经济衰退相关，像房商业地产经济政策有所改变，商业地产现阶段在我国我国新兴市场里面仍然是一个主导产业。

过去那些年，那个金融行业供应侧出清得十分快，现阶段消费市场上要拿地的子公司比之前又少了很多，接下去整个商业地产衰退后，那些子公司就能够以获取一个相对合理的利润。现阶段她们的市值还有十分大的内部空间。

第三，信息技术赛车场始终是那个时代创业者绕不开的赛车场。在英镑资金面逐渐收紧，英镑指数上行的情况下，信息技术股的估值水平有更包容的内部空间。

像网络、消费电子是香港较为特色的信息技术金融行业，它跟宏观我国经济息息相关，其本质上也是一种顺周期的数字消费行业的金融行业。

在我国经济衰退的时候，利润会得到一定的复原；同时随著英镑资金面的收紧，也会利好那些金融行业的估值水平。生物创新药，包括CDMO此类，也十分看淡。

网络提升社会工作效率 长年仍然有杰出利润模式可以发掘

天风证券指出，近期网络平台我国经济的反弹方法论主要是国内经济政策监管趋向软化，而海外资金面的打压也有软化，带来了风险折价的改善和估值的复原，构成了香港股市大牛市第二阶段行情的重要部分。

先期第三和第二阶段大牛市的迈入，需要基本面的复原、市场预期的确认和企业利润的落空。这次在经济政策推动下的利润市场预期复原是成立的。

近期会议表述来看，托底和重建的领域更值得关注。对香港股市来讲，托底和重建最大的契合点也是在网络平台我国经济，比如其中和民生就业强相关的外卖、电商等等。

网络金融行业仍然有长年、稳定的内部空间以及一些可选方向去拓展，其中不少是经济政策鼓励可以大力发展的，像游戏出海、电商、短视频、数字我国经济、元宇宙。在那些新的领域，仍然有长足的发展内部空间和优越的利润模式可以发掘，我们也需要去甄别其中的杰出子公司。

罗普增表示，从生意的其本质来思考，就是它创造什么价值。

网络的其本质是连接一切，让信息能够在网络平台上创造并且分享，并且无国界、无物理内部空间限制地去进行一定的分享和以获取，它的其本质是提升了社会的工作效率。

金融行业分散、个股集中的组合构建投资思路

在香港股市投资，平衡收益和风险之间的关系，及如何进行回撤的控制始终是创业者关心的话题。

对此，罗普增表示，首先要会区分风险和波动这两个事情。

投资的风险就是本金的永久性损失，一般有两种情况，要么是买错了子公司，要么是买的时候太贵了。

在买入一个公司之前，先排除这两个可能，就会避免一些本金永久性损失的风险。

在价值投资者心目中，买股票就是买子公司，很难预测股票未来的价格波动怎么样，但是通过长年跟踪调研，判断一些子公司未来会过得不错。愿意投资他的企业家或者十分好的企业文化。

把各金融行业最头部的子公司，通过金融行业分散、个股集中的方式做成一个组合，包括传统金融行业，也包括新兴金融行业。

当消费市场倾向于某一个风格的时候，不同金融行业之间能够帮助投资组合平衡一些波动。

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