校对：基尼

去年twitter历经了一段疲软期。由于思路失当，子公司的业绩预期丧失快速增长动力系统，公司股价在去年三季度到去年上半年都处于较高区间。但去年twitter主动进行修正，无须追求成为最大的SNS互联网平台，而著眼于突出他们的特色。随着思路发生改变，twitter不仅赢回快速增长动力系统，财务管理表现也有改善。

因此，另一家新贵互联网SNS新闻媒体已经开始获得新的产业发展快速增长潜力。

思路发生改变，那时的twitter不那样

互联网SNS新闻媒体产业发展到那时早已十分挤迫，而支配三大非主流互联网平台的Facebook又给行业其他子公司带来巨大的压力，因此去年很多人一度指出twitter早已丧失想像的空间，公司股价也多次跌到30美元以下。

但twitter对使用者的思路开始发生错综复杂的变革，已经开始将使用者和浓厚兴趣相联系在一起，而非简单地发送财经新闻。那时使用者能更柔滑的发现一系列浓厚兴趣主题的相关信息，而twitter希望最终努力做到追踪浓厚兴趣和关注帐号那样方便。本栏指出这是twitter真正的机会，而且这个变革的商业价值还被市场高估。

此外，twitter还精简了贴文谈话的写作新体验，使用者能更快写作热门话题的主要内容，而无须LX1结尾部分。近期能观察此项更动的具体使用者意见反馈。

踏进动荡不安，业绩预期回归平衡

twitter的业绩预期历经了一个动荡不安期，2017年销售收入下滑，反映出子公司当时在思路上缺乏创业精神，也丧失了电视广告顾客和使用者的产生共鸣。

2017年之后，twitter在最近6个季度的销售收入增速都保持在15%以上。和新兴的科技秃鹰相比，子公司早已进入收获期，无须是一个快速产业发展的互联网平台，但优势是业绩预期变得更为平衡。

经过上该文的思路修正后，twitter早已找出了他们的方向，其功能定位对于电视广告顾客来说也更为明晰。同时twitter的电视广告不会阻碍使用者新体验，而且不断改进的电视广告形式和更低的成本能为电视广告商提供高效和差异化的服务。twitter对电视广告商的吸引力会形成对业绩预期快速增长的预期。

估值

推特的销售收入保持15%以上的平衡增速，其主要估值倍数和Facebook、谷歌和Snap等同业子公司基本处在同一水平，其中市销率还略低于Facebook。

虽然twitter的销售收入增速不及Snap，但后者还没产生自由现金流，而去年twitter的自由现金流可能会超过10亿美元，两者不在一个数量级。因此本栏指出去年的财务管理优势还没有完全体那时twitter的公司股价上。

结语

互联网SNS新闻媒体领域竞争激烈，twitter历经了一段思路失当、业绩预期下滑的疲软期，但通过最近的修正找出了他们的方向，有望重新赢得对使用者和电视广告顾客的吸引力。twitter的销售收入也在保持平衡快速增长，并且预计去年将产生可观的现金流。综合来看，本栏指出会有更多投资者逐渐发现twitter的快速增长潜力，并认可子公司真正的商业价值。

风险及免责提示

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