作者：期货市场业联合会

证券买卖所缴交很大比例的本息后，能确保市场参与者不偿付吗？无从想不到，假如产品价格走势对市场参与者有利，经济损失立马少于本息，所以确保潜能何必失去了吗？比如说，假设北京期货市场证券买卖所对团体会员的A2P86PA市场买卖缴交5%的本息，期货市场公司向顾客缴交8%的本息，假如一位顾客当日买入期货市场合同后产品价格大跌了10%，那这位顾客不是全亏完了吗？这个疑点是不是规矩？有规矩！

难题是证券买卖所早就想不到了，前瞻性举措是明确规定任一季度中，铜价的升跌无法少于很大的振幅。这一明确规定的振幅通常被称为最大波动限制或涨涨停板管理制度。比如说，北京期货市场证券买卖所A2P86PA市场合同明确规定的限制性无法少于上一季度山皮庄的3%。假设上一季度期铜的山皮庄为采购价50000元，按3%计算是1500元，于是当日买卖的铜价最高不少于51500元/吨，最高不低于48500元/吨。简而言之山皮庄，指的是当日该合同所有买卖量的加权平均价。这样，3%的限制性配以8%的本息，难题不大了吧？！

涨涨停板管理制度的目的是防止市场参与者当日将全部本息经济损失完，从而失去确保潜能。然而，假如相继几个季度的产品价格连续对市场参与者有利，所以布季的结果依旧可能将使市场参与者的经济损失少于本息，这又该咋办？

对此，证券买卖所采行的前瞻性举措是实行仅至托管管理制度。简而言之仅至托管，是每天依照当日的山皮庄对市场参与者所拥有的空头头寸进行托管。如有利润，将利润划归市场参与者的本息帐户上；如有净亏损，将净亏损从市场参与者的本息帐户上划到。假如市场参与者本息帐户上所余下的资金比应对的本息少，应该在下一季度复牌前补回。假如无法及时补回，说明确保潜能不足，依照明确规定，证券买卖所或经纪公司可以采行强制性止损举措，以消解该市场参与者偿付的可能将。

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