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　　网龙财经APP获悉，Stanislas Capital策略师近日撰文称，他们看好Facebook(FB.US)的股权投资理由主要就是基于这样一个事实:电视广告顾客不断提升网络金蝶在其电视广告财政预算中的比例。考虑到美国新浪网电视广告消费市场的双寡头性质和Facebook的领先水平，策略师预计去年附加的需求将不利于Facebook。该子公司攀升的公司股价充分反映了其外在品牌价值的快速增长。

新浪网电视广告消费市场的变动对Facebook非常重要。虽然金蝶和电视广告财政预算可能会受到经济活动的影响(在经济危机期间，用于金蝶的资本金较少)，但从实体店金蝶到新浪网金蝶的变革过程要稳定得多，即使在极具诱惑力的时期，此种变革也在持续展开。

Emarketer的统计数据表明，去年亚洲地区电视广告总收入将上升4.9%，与去年6.3%的快速增长和策略师在大流行前预估的7.0%的快速增长相比显著上升。去年亚洲地区位数电视广告支出将同时实现2.4%的快速增长，为历史最低值。虽然这一位数仍是负数，但这一位数从未降到两位数。

　　最近的统计数据表明，新浪网金蝶仍在比实体店金蝶赢得了更多的消费市场占有率，这表明Facebook仍处在非常不利的位置，可以从此种已经开始展开的消费市场结构变动中得益。

　　此外，虽然其世界级的平台和产品提供，Facebook在提升每使用者年收入(ARPU)各方面也处在不利地位。

Facebook的ARPU高于策略师在去年九月预估的水平。当时，策略师预计去年该子公司的ARPU将同时实现快速增长，主要就受北美沿海地区和西欧的推动。策略师指出，发达新兴消费市场的使用者基础良好，电视广告顾客愿意为那些使用者支付更高的价格，而在其它中西部新兴消费市场，Facebook的占有率较高，预计去年业务规模将成为主要就快速增长动力。

可以看到，Facebook所有沿海地区的业绩都受益于较高的ARPU。虽然亚洲沿海地区的ARPU快速增长最慢，但北美沿海地区和西欧的ARPU快速增长也很坚挺。虽然许多子公司(尤其是中小企业)已经开始将业务转移到网上，亚洲沿海地区的业务规模快速增长要坚挺得多，而西欧和北美沿海地区的业务规模增长率仍是负数。

　　另外，Facebook使用者总数持续快速增长，主要就受亚洲沿海地区和世界其它沿海地区的促进，这进一步增强了Facebook生态系的吸引力。策略师预计去年Facebook使用者快速增长将来自那些沿海地区，因为Facebook在那些沿海地区的占有率往往较高(较高的互联网网络连接、较高的智能机占有率等)。

在估值水平各方面，消费市场上经常有股权投资者埋怨Facebook和其它IT子公司的估值水平过高。然而，策略师指出，Facebook没有被低估。实际上，该子公司公司股价自IPO以来的攀升，正是其外在价值快速增长的结果。

　　蔗茅，策略师仍然相信Facebook的销售收入将保持20%的年快速增长率，营业利润率维持在35%左右，同时，该子公司还展开大批的资本再股权投资以赢得吸睛的回报。策略师补充道，Facebook已经在身份验证货币Libra和VR等新科技工程项目上股权投资了大批资本金，虽然目前还没有产生现金收入，但如果子公司在那些工程项目上获得成功，将有可能赢得很高的收益。

总而言之，策略师指出，Facebook在一个非常有吸引力的消费市场中处在非常不利的位置，该子公司拥有强大的资本配置能力，估值水平倍数仍然合理，市盈率为24.6倍，自由现金流收益率为3.4%。目前，该股受到监管和反垄断风险和IT行业估值水平过高等短期噪音影响，但这反而为股权投资者提供了一个良好的股权投资机会。