深加工订货副经理、城市贷款人、创业者、消费者数个群体对我国经济的交互，能获得丰富的信息，有助于更全面地介绍我国经济现况与今后

文 | 刘海波 陈汐

我们经常用各类我国经济统计数据评估我国经济现况、预测我国经济今后。但国内GDP（GDP）、物价成分股（CPI）、失业率等重要统计数据的收集整理相较复杂，因此这类统计数据较为发展缓慢。

进行调查问卷调查是介绍我国经济的另一种形式。每星期的订货副经理成分股（PMI）发布天数一般远早于下月的1号。而从历史统计数据看，工业PMI与工业我国经济相关分项整体表现出极强的关联性。

查问一个群体对我国经济现况的交互、对今后的预期，这样的进行调查报告能给创业者、投资者、人类学家提供穿鞘。

工业订货副经理成分股（PMI）

工业PMI充分反映了民营企业原料订货负责人对我国经济的看法。

工业PMI的进行调查对象为工业民营企业中顾问订货活动的副总副经理或负责原料订货的部门副经理。成分股的高增长临界值为50%，即成分股大于50%，说明工业扩张。

假如在一段天数内，成分股急速减小，说明我国经济高增长度急速提高；假如成分股不仅急速减小，而且减小幅度还急速提高，则说明我国经济十分强势。PMI具体进行调查和基本建设形式见尾注1。

图1是2018第一年来我国工业PMI的走势。从2021第一年来，该成分股几乎急速上升。

2022年10月-12月，此值一直大于50%，我国工业处于稳步膨胀状态。

图1: 2018年-2022年我国工业PMI成分股（%）

PMI成分股还有多种应用形式，比如新订货成分股能用来判断金融行业增长是否会稳步，而PMI从业者成分股能充分反映劳动力资源短缺某种程度。

表1: 工业PMI、PMI新订货、PMI从业者（%）

表1显示，2022年9月年来新订货、从业者成分股急速上升。9月-10月，依次上升1.7%、0.7%；10月-11月，依次上升1.7%、0.9%；11月-12月，依次上升2.5%、2.6%。

这两个分项的上升幅度急速扩大，说明不高增长某种程度加速转差。假如宏观经济环境不改变，则我国经济前景不乐观。

工业PMI成分股，能分成大中小民营企业四种成分股。从图2能看出，在我国经济膨胀阶段，小型民营企业的膨胀更加显著。

图2: Unnao工业民营企业PMI（%）

工业PMI成分股，还能分成数个子金融行业成分股。各工业子金融行业统计数据并未全部发布，从万得统计资料库有统计数据的金融行业看，各金融行业差异显著。

高科技工业、工业产品、农业的整体表现相较良好，而钢铁、纺织、基础原料金融行业极差。（每星期的子金融行业统计数据也产生于下月1日之前，但发布天数较早，因此表2中统计数据只更新到11月。）

表2：工业子金融行业PMI成分股（%）

各个国家的工业PMI基本建设形式类似，能做纵向较为。

表3：2011年12月全球主要国家和地区工业PMI成分股（%）

从表3看出，2022年11月-12月世界主要国家中，只有印度、俄罗斯、印度尼西亚处于扩张状态。世界我国经济整体不乐观，这必然会影响我国的出口金融行业。

非工业商务活动成分股

非工业商业活动成分股，又被称为非工业PMI。基本建设形式类似于工业PMI。具体细节见尾注2。

非工业PMI成分股不是分项成分股的综合，而是分项中的商务活动成分股。非工业PMI能分成不同金融行业。

图3: 2019第一年来的非工业PMI与服务业PMI（%）

图3显示，2022年下半第一年来，非工业PMI与服务业PMI都低于50%，并且稳步快速下滑。其中服务业PMI在2022年12月仅有40%，这说明服务业显著萎缩。

从图3还看出，2020年4月之后，非工业PMI稳步高于服务业PMI。这说明在各种非工业中，新冠疫情对服务业的影响更加显著。

国家统计局在PMI解读中还说，PMI统计数据显示，在服务业中疫情对餐饮、住宿、零售以及旅游等接触型服务业的影响，大于对批发业和金融业等生产性服务业的影响。

表4: 2019第一年来的非工业新订货成分股与服务业新订货成分股（%）

表4的新订货成分股非常低，说明疫情对服务业的“需求冲击”很显著。2022年12月，服务业新订货成分股为37.4%，较上月上升4个百分点，创下半年新低。

进行调查显示，认为当期市场需求不足的服务业民营企业比重，刷新了2013年有此项进行调查年来的历史记录。

但是，接触型消费有望探底回升。随着疫情防控政策的逐步优化，社会面流动性将逐步改善，餐饮、住宿、文体娱乐以及旅游需求今后大概率会探底回升。2022年12月，航空运输业已经出现回升迹象。航空运输业的PMI成分股升至60%以上，新订货成分股升至53%以上。

央行城镇贷款人问卷调查进行调查

城镇贷款人问卷调查进行调查充分反映了普通贷款人对我国经济的交互。央行每季度在全国50 个大、中、小进行调查城市中的400个银行网点，各随机抽取50名贷款人。每次的进行调查对象为两万名贷款人。

进行调查内容包括贷款人对我国经济运行的总体判断、储蓄及负债情况、消费情况、贷款人基本情况等四个方面。所有成分股取值范围在0% - 100%之间。成分股在50%以上，充分反映该项分项处于向好或扩张状态；低于50%，充分反映该项分项处于变差或膨胀状态。

央行城镇贷款人问卷调查进行调查能分成两类：当期感受和今后预期。

图4是被进行调查对象收入和就业的当期感受。

图4: 央行进行调查贷款人对当期收入与就业的交互成分股（%）

2022年一季度之后，收入与就业的交互成分股都大于50%，说明情况在急速变差。而且，在普通贷款人交互中，就业情况在加速膨胀。

图5是普通贷款人对于今后收入的预期。能看到，2022年底的预期成分股创下2001第一年来的20多年新低。

图5: 央行进行调查贷款人的今后收入预期成分股（%）

央行此问卷调查同时进行调查了今后想要更多储蓄、更多消费、更多投资人数的占比。从图6看，2018第一年来，表示会更多储蓄的人越来越多，而想要更多投资的人越来越少。

图6: 今后会更多消费、更多储蓄、更多投资的四种人占比（%）

问卷调查还查问了一个问题，今后三个月贷款人会不会在以下几个方面增加支出。表5是愿意增加支出的人数占比。

表5: 今后三个月会在七个方面增加支出的人数占比（%）

从表5能看出，2017年-2019年大多数分项的占比基本保持稳定。但2019年末相比，目前准备在旅游、购房、大额商品三方面加大支出的人数占比大幅上升；在文化娱乐、教育、保险三方面的占比保持稳定；而在医疗保健方面大幅上升。

央行创业者问卷调查进行调查

央行创业者问卷调查的进行调查对象为全国范围内（除西藏外）的5000多户工业民营企业主。进行调查内容主要包括民营企业总体生产状况、生产要素状况、市场需求状况、资金状况、成本效益状况、投资状况等方面。

创业者问卷调查进行调查报告中所有成分股取值范围在0% - 100%之间。成分股在50%以上，充分反映该项分项处于向好或扩张状态；低于50%，充分反映该项分项处于变差或膨胀状态。

我们重点看看经营高增长成分股，以及国内订货和出口订货。

表6: 央行创业者问卷调查进行调查中的我国经济高增长、出口订货、国内订货成分股（%）

创业者是一群相较乐观的人，风险偏好高。2017年-2021年，经营高增长成分股只有2020年上半年疫情严重时低于50%。但是，2022年最后三个季度，此值稳步低于50%，且值越来越低。这群乐观的人悲观了，我国的我国经济则不乐观。

而且，2022第一年来，国内订货和国外订货两个成分股都大幅低于50%。这说明今后一段天数内，我国经济仍会保持膨胀态势。

消费者信心成分股

消费者信心成分股，由国家统计局我国我国经济高增长监测中心对城市消费者进行问卷调查进行调查。以1997年底为基期，基期值为100。成分股变化充分反映消费者信心的变化，成分股值越高，说明消费者信心越强。

图7: 1991年之后的消费者信心成分股和预期成分股

从1991年开始，消费者信心成分股和预期成分股都很少低于100。目前两个值都创下30多年的历史新低。目前消费信心很弱，而且对于今后预期不佳。

图8: 2017年后，消费者的收入与就业预期成分股

在2022年以前，就业预期稳步高于收入预期。然而现在反过来，就业预期上升到收入预期之下，这充分反映消费者对失业担忧的大幅上升。

从五个群体的进行调查统计数据看，当前我国经济不乐观，我国经济条件需要改变。目前，疫情正在好转，各种政策正在支持实体我国经济。我国我国经济应该能企稳回升，重回扩张。

尾注1: 工业PMI进行调查形式

工业订货副经理进行调查问卷调查涉及生产量、新订货、出口订货、现有订货、产成品库存、订货量、进口、购进价格、原料库存、从业者、供应商配送天数、生产经营活动预期共12个问题。对每个问题依次计算扩散成分股，即正向回答的民营企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。

此外还有3个开放问题：（1）在本月购进的主要原料中，价格上升或上升的有哪些？（2）在民营企业主要原料中，本月出现供应短缺的有哪些？（3）贵民营企业目前在原料订货中遇到的主要问题或困难是什么？您有何评价或建议？

PMI是一个综合成分股，由5个分类成分股加权计算而成。5个分类成分股及其权数是依据其对我国经济的先行影响某种程度确定的。新订货成分股，权数为30%；生产成分股，权数为25%；从业者成分股，权数为20%；供应商配送天数成分股，权数为15%；原料库存成分股，权数为10%。其中，供应商配送天数成分股为逆成分股，在合成PMI综合成分股时进行反向运算。

尾注2: 非工业PMI进行调查基本建设形式

我国非工业PMI分项体系，由商务活动成分股、新订货成分股、新出口订货成分股、在手订货成分股、存货成分股、中间投入价格成分股、收费价格成分股、从业者成分股、供应商配送天数成分股、业务活动预期成分股等10个分类成分股构成。

因为不存在合成的非工业综合PMI成分股，国际上通常用商务活动成分股充分反映非工业我国经济发展的总体变化情况。以50%作为我国经济强弱的分界点，商务活动成分股高于50%时，充分反映非工业我国经济扩张；低于50%，则充分反映非工业我国经济膨胀。

作者为《财经》产业研究中心研究员，编辑：刘海波