受2021年第二季度业绩预期负面影响，Meta（FB.US）公司股价狂跌接踵而来，在三个月内，Meta沪市涨幅超过一成，总市值跌穿6000亿元英镑。

有看法指出，作为全球的当然巨擘，Meta处于销售业务的关键性成长期，毛利率大幅下滑是暂的，待元银河系销售业务跳出现实生活，Meta将照为暴发，释放出来快速增长发展潜力。而对于投资者来说，这时点加仓Metaprominent，的确如此吗？

毛利率大幅下滑 政府机构撤走

2021年第二季度Meta销售收入为336.71万英镑，略高于策略师的市场预期，环比增加20%，EBIT毛利率为125.85万英镑，高于131.37万英镑的市场预期，环比大幅下滑1.5%；经营方式毛利率率为37.4%。

资本市场总有一天最脆弱和现实生活，业绩预期正式发布后，不但公司股价受到大跌，政府机构也乱成一团。递交给美国债券交易理事会（SEC）的文档显示，Kanem转卖了他所持的Meta Platforms的全部2.2亿股股权。Lone Pine Capital转卖了约190亿股股权，认购量增加一倍。Polen Capital转卖了Meta的约280亿股股权，但Meta仍是该基金持仓量数额第二的公司。

分析指出，毛利率逊于市场预期，主要原因是苹果公司个人隐私新规、市场监管负面影响、宏观负面影响（成本增加、物流配送问题），使用者时数积极主动部分北迁至商品化某种程度较高的Reels，以及英镑贬值增添的外汇交易负面影响。

Tiktok击退全家人桶？

分销售业务来看，Family of App（插件全家人桶），包括Meta母公司的Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp的电视广告和其他服务项目增添的销售收入，占比为98.07%，收入为327.9万英镑，环比快速增长20%。

全家人桶是Meta的起家销售业务，2019年起，全家人桶正面临前所未有的挑战。Sensor Tower 正式发布的最新数据显示，2019 年全球移动应用下载量排名榜单中，TikTok 排名第四，仅次于霸占前三的 Facebook 社交全家人桶。到了2021 年10月，抖音及TikTok 下载量超过 5700 万，排在全球热门移动应用下载量榜单首位，继续力压 Facebook 全家人桶。Facebook 母公司的Instagram 以超过 5600 万次下载排名第二，Facebook、WhatsApp 紧跟其后。月活10亿对于社交软件来说是个里程碑，达到此目标Meta用了10年，后起之秀TikTok耗时仅为4年。

电视广告销售业务以使用者的数量快速增长为基础，使用者的持续快速增长与电视广告的销售业务的快速增长正相关，Meta的使用者数量大幅下滑是由于Tiktok的冲击。

为了打击竞争对手，在去年 TikTok 转卖门事件中，Facebook 创始人扎克伯格也多次向当地市场监管部门举报TikTok 存在各种安全漏洞及数据泄密行为，需加强市场监管。与此同时，在 TikTok 陷入被当地市场监管 " 封杀 " 的阴影之时，Facebook 不但迅速加大对 Instagram 的投入，还照抄与 TikTok 类似的短视频玩法和功能，伺机抢夺市场。不过从目前的结果来看，TikTok 扛住了Facebook 这个社交巨擘的多轮进攻。最新 App Annie 统计数据显示，TikTok 使用者平均每月逗留时间超过了 19.6 个小时，超过了 Facebook 的 16.6 个小时。

社交软件的多元化为使用者增添更多的选择，对于Meta来说关键性是自身缺乏快速增长引擎。Facebook全家人桶的核心优势是规模效应，但纯应用型的产品还是受制于底层硬件条款。比如去年4月，苹果公司ios14正式发布了个人隐私政策，在iPhone和iPad首次打开每个App插件时，使用者可以选择是否允许追踪使用者数据。这就意味着Facebook通过数据获取使用者画像的能力下降了，衡量电视广告效果也变得不那么容易，对其电视广告客户来说，这意味着其获客成本将大幅提升。

元银河系之光未跳出现实生活

Meta的另外一个销售业务则是 “现实生活实验室”（Reality Labs），包括与AR（增强现实生活）和VR（虚拟现实生活）相关的软硬件和内容，也就是围绕元银河系的销售业务，这是Meta的转型方向和未来战略重点，2021年Q4现实生活实验室收入为8.8万英镑，环比快速增长22.32%，该销售业务营业亏损高达 101.9 万英镑，但总销售收入占比仅为1.93%。由此来看，Meta寄予厚望新销售业务未成气候。

2021年元银河系概念风生水起，元银河系（Metaverse）是利用科技手段进行链接与创造的，与现实生活世界映射与交互的虚拟世界，是一种具备新型社会体系的数字生活空间。元银河系的实现依赖于多项前沿技术实现，比如它基于扩展现实生活技术提供沉浸式体验，基于数字孪生技术生成现实生活世界的镜像，基于区块链技术搭建经济体系。同年10 月Facebook 更名为 Meta，其对Meta销售业务的重视某种程度由此可见一斑。

根据Gartner的最新预测，到2026年25%的人每天将至少在元银河系中工作、购物、学习、社交或娱乐一小时。但目前来看，元银河系销售业务无法迅速变现，要进入漫长的投入期。

总结来看，Meta原有的销售业务受到TikTok的冲击，新使用者增速锐减，这将严重动摇其传统电视广告销售业务的根基。而新销售业务的发展尚需时日。在此漫长的商业周期中，Meta的元银河系销售业务能否形成独家竞争力还未可知，所以虽然该公司对元银河系销售业务有前瞻性布局，但投资者加仓仍需谨慎。