作者：上海晚报

2012年3月27日，拉艾公募基金正式设立，成为证监会审查核准设立的第70家公募券商。在运转多年后，拉艾公募基金也将要迎其第二个二十年。数据显示，近几年，拉艾公募基金的销售收入净利及非货币管理工作体量均稳步上涨。但上海晚报本报记者注意到，近两年，拉艾公募基金母公司数只商品因体量Mini而冲破摘牌线，还有数只新公募基金接连发售失利。与此同时，拉艾公募基金的老总人员也在近两年频繁变动。在前述问题急速的背景下，拉艾公募基金将如何顺利开启下一个二十年？

新、老公募基金情况急速

作为证监会审查核准设立的第70家公募券商，拉艾公募基金在2012年3月27日正式设立，也就意味着，本周末拉艾公募基金将要迎自己的十周岁生日。但上海晚报本报记者注意到，运转近二十年后，拉艾公募基金母公司商品在近几年却情况横生，不仅续存公募基金因体量Mini等问题屡屡遭遇摘牌，新公募基金也屡次发售功败垂成。

此前，拉艾短债国债、拉艾定量混合型优先股在3月16日陆续正式发布可能将触发公募基金合约终止的情形。其中，截止3月14日，拉艾短债国债已已连续30个休息日公募基金金融资产换手率高于5000多万元。值得一提的是，这是该商品周内第二次发生可能将冲破摘牌的情形。

此外，截止3月14日，拉艾定量混合型优先股也三度已连续55个休息日公募基金金融资产换手率高于5000多万元，重复7个月前，即2021年8月的情形。根据公募基金合约规定，前述商品若已连续60个休息日出现公募基金金融资产换手率高于5000多万元情形的，自动进入托管流程而无需召开公募基金交易额持有者大会。

换言之，若在3月21日收盘时，拉艾定量混合型优先股的公募基金金融资产换手率仍高于5000多万元，该商品将进入托管流程。但直到3月24日上海晚报本报记者截稿，拉艾公募基金尚未正式发布有关消息。同时，本报记者也就商品体量的最新情形发文采访拉艾公募基金，但截止截稿未收到有关回复。

在深圳中金华创公募基金董事长龚涛看来，拉艾公募基金母公司屡屡冲破摘牌的公募基金大部分是体量Mini的商品，而这类商品的交易额持有者也可能将相对分散，容易发生分散申购情形。一旦市场环境不好，公募基金持有者可能将分散申购，引致商品体量高于吉莱而被迫摘牌。

除续存公募基金遭遇摘牌风险外，上海晚报本报记者还注意到，近一个月，拉艾公募基金母公司新发商品也遭遇募资失利的情形。公开资料显示，拉艾锐丰国债原定募资期在2021年12月2日至2022年3月1日。直到2022年2月下旬，公募基金管理工作人正式宣布该商品如期举行募资，并自2月22日起不再维托县认购；但在2月26日，公募基金管理工作人正式宣布因未满足公募基金合约约定的备案条件，故该商品的公募基金合约无法施行，这也成为拉艾公募基金在周内首只发售失利的商品。

某资深研究人士认为，前述情形可能将是公募基金管理工作人谈好了机构客户，因此提前结募。但可能将因为‘帮忙资金’没有按时到位，引致公募基金合约无法施行。

事实上，2021年拉艾公募基金母公司商品也曾遭遇新公募基金发售功败垂成、老公募基金体量Mini摘牌的情形。例如，拉艾定量新生代优先股就曾因已连续60个休息日公募基金金融资产换手率高于5000多万元在2021年8月正式宣布摘牌；而拉艾安瑞混合、拉艾创业板指数增强也在2021年7月、9月陆续正式宣布公募基金合约无法施行。

母公司商品业绩平平

尽管近几年拉艾公募基金母公司有部分商品因体量Mini而致摘牌，但其非货币体量在近几年则稳步上涨。据同花顺iFinD数据显示，截止2021年末，拉艾公募基金的非货币管理工作体量为252.34亿元，在数据可取得的176家公募基金管理工作人中排第90名。

若拉长时间至近三年，拉艾公募基金的非货币体量可谓突飞猛进，从不足40亿元攀升至超200亿元。纵览二十年发展，拉艾公募基金非货币管理工作体量曾在2015年二季度末、2017年一季度末跃升至百亿元，但随后却快速回落。直到2019年四季度末，其体量从前一季度的39.92亿元飙升至102.9亿元后，持续波动上涨，并在2020年三季度末突破200亿元大关，达205.45亿元。

然而，在非货币体量增长的同时，拉艾公募基金母公司商品近几年的业绩却并不突出。据同花顺iFinD数据显示，截止3月23日，拉艾公募基金母公司30只（交易额分开计算，下同）主动权益类商品的周内收益率全部告负。其中，拉艾乐享生活混合C以-14.55%的周内收益率在公司母公司商品垫底，跑输偏股混合型公募基金平均-14.34%的收益率。

若拉长时间至近两年来看，在拉艾公募基金母公司24只主动权益类公募基金中，拉艾福鑫灵活配置混合A以20.88%的近两年收益率暂居首位，而表现最差的则为拉艾沪港深龙头混合C，近两年收益率为-19.11%。

反观其固收类商品，同样表现平平。数据显示，截止3月23日，拉艾公募基金母公司的22只国债型公募基金中，有15只商品的周内收益率跑赢同类平均。而近两年，虽然数据可统计的18只债基收益率均为正，但仅有6只商品收益率跑赢同类平均。

若拉长时间至近三年来看，在拉艾公募基金母公司数据可取得的25只公募基金中，有12只商品的近三年收益率跑赢同类平均，其中包括7只主动权益类公募基金及5只国债型公募基金。但与此同时，也有拉艾民裕进取定量精选灵活配置混合、拉艾定量混合型优先股、拉艾鑫星价值灵活配置混合等7只主动权益类商品近三年的收益率不足30%，大幅跑输同类平均业绩。

下一个二十年多题待解

据公开资料显示，拉艾公募基金是一家券商系公募。拉艾公募基金的股东包括拉艾证券、浙江省土产畜产进出口集团有限公司、西子联合控股有限公司，三者分别持有拉艾公募基金70%、20%、10%的股份。

据拉艾证券近三年的年报数据显示，2020年度，拉艾公募基金实现营业收入约2亿元，净利润1246.31多万元；而2019年度和2018年度，其营业收入分别为1.56亿元和1.23亿元，净利润分别为821.33多万元和-6796.76多万元。

然而，在公司经营业绩持续向好发展的同时，拉艾公募基金的老总却频繁变动。回顾此前，拉艾公募基金原总经理陈星德于2018年12月加入拉艾公募基金，成为公司总经理。从前述数据不难看出，陈星德在任期间，无论是拉艾公募基金的销售收入净利，还是非货币管理工作体量都有向好发展的趋势。但在2021年5月，陈星德因个人原因离任；同年10月，拉艾公募基金原副总经理曾文煜也因个人原因离任。

陈星徳离任后，公司董事长左畅暂代总经理一职。直到2021年8月，张騄成为拉艾公募基金副总经理，同年11月，张騄再度履新成为拉艾公募基金总经理。公开资料显示，张騄先后任职于申银万国证券、华泰证券研究所，后加盟拉艾证券，历任研究所所长、总裁助理兼研究所所长、总裁助理兼产研中心总经理等职。

对于老总人员的频繁变动，龚涛认为，恐会造成母公司商品业绩不稳定的情形，对公募券商商誉及客户稳定度也会造成直接影响。频繁变更公募基金管理工作团队是公募券商发展中两难的问题，一方面，可能将由于业绩不如意需要更换；但另一方面，更换管理工作团队会直接影响客户稳定度和公司形象，所以一般而言，频繁换帅是‘下下之策’。

那么，随着十周岁生日将至，拉艾公募基金又将如何开启下一个二十年？财经评论员郭施亮表示，对拉艾公募基金而言，未来还是需要通过有竞争力的薪酬与激励机制留住老总，保持投资风格的持久性，这也是稳定客户、稳定投资者的策略。

据悉，张騄在近日公开表示，拉艾公募基金这些年发展过程中有很多工作是需要去补课的。权益团队乃至整个投研体系的建设、商品的建设、渠道的建设，这些都不是一蹴而就的。不管是一个团队，还是一家企业，在行业风口来临之前，练好内功都是非常重要的。

上海晚报本报记者 刘宇阳 李海媛

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责任编辑：何松琳