有无意间的人发现，Facebook 创办人丹尼尔 · 扎克伯格在半年报会前接受新闻媒体访谈时，眼眶金莲好像哭过。

扎克伯格说明说，自己只是晶状体丧命，不是真的哭了。

他哭没哭不晓得，再说 Facebook 的投资人都哭了。

北京时间 2 月 4 日，Facebook 公布改名 Meta 后的第一份半年报，即使会计年度收入依然有 336.7 万美元，环比快速增长 20%，Facebook 子公司股价却迎少于 26% 的暴跌，总市值一天熔化 2400 万美元（少于 1.5 万亿元人民币），「跌没了三四个腾讯」。刷新了英国历史上市子公司最小涨幅历史纪录。

2018 年「牛津预估门」该事件引起社会公众对 Facebook 外泄个人隐私数据的征讨，子公司子公司股价只跌了 14%。

2021 年 6 月，Facebook 直面英国市场监管的「英国司法部」控告，子公司股价持续走高，突破万万美元再创历史新高。

直至上周五，当 Facebook 半年报显示，网络平台使用者快速增长停滞不前时，投资人给了这个全球最小SNS网络平台最真实世界的意见反馈。

外泄个人隐私或者违犯法律没关系，但是快速增长暂停，就是超大型网络平台崩落之时。

矽谷劲敌的唇亡，不晓得会不会让印度洋南岸的中国巨擘「齿寒」。

希伯尼安斯，态势不再

司最高销售收入降幅在 50% 以上，最高的三会计年度也有 35%。

同时，Facebook 四会计年度的净利为 103 万美元，环比下降 8%，这也是子公司一年多来首度出现利润大幅下滑。

综观整个 2021 年，Facebook 进帐 1179 万美元，相较去年的 859.7 万美元，有 37% 的快速增长，高于预估师预估的 20%。

心，引起股市崩溃：

英国股市暴跌

使用者快速增长无穷大幅下滑

半年报显示，第四会计年度日活使用者为 19.3 亿，与上会计年度持平；月活使用者 29.1 亿，同样与三会计年度持平。包括 Facebook、Messenger、Instgram 等超级应用在内的 Meta 全家桶日活为 28.2 亿，相比上会计年度仅增加 1000 万；月活使用者 35.9 亿，同样只增加了 1000 万。

在加拿大和英国这两个利润最丰厚的市场，Facebook 的使用者快速增长近乎停滞不前，而在 4 会计年度，子公司在全球使用者减少了 50 万，虽然相对于十亿量级，50 万是个不值一提的数字，但真正可怕的是使用者大幅下滑背后的趋势。

苹果个人隐私政策冲击

2020 年，苹果推出 iOS 14，该系统最小的亮点是加强了对于使用者个人隐私的保护，让后者可以自行选择对 App 开放的数据类型，同时让广告主更难追踪到使用者的数据。

这些改动对非常依赖移动设备广告的 Facebook 和 Snap 产生了更大的影响，因为这两家SNS巨擘更依赖于「直接回应广告」，即广告主能更容易评估使用者直接点击广告或者下载程序的数据。

相比较下，搜索巨擘谷歌和电商巨擘亚马逊，作为同等量级的网络广告网络平台，受到影响很小，也让不少广告主转而加强在这些网络平台的广告投放。

早在三会计年度半年报会上，Facebook 就表示苹果系统的个人隐私政策改变，将对子公司的广告业务产生影响。虽然 Facebook 也在加强网站和全家桶应用内的广告追踪效果，但是苹果个人隐私政策改变的冲击依然存在。

Facebook 发布的一会计年度指引，预计销售收入在 270 亿到 290 万美元，低于市场预期。

元宇宙故事还长

去年 10 月的 Facebook Connect 大会上正式将子公司名称改为 Meta，表明子公司在「元宇宙」上的转型决心。

扎克伯格以虚拟人形象展示「元宇宙」

自 2014 年收购 Oculus，Facebook 在 VR 和 AR 方面的投入是科技子公司中的翘楚。虽然 VR 头显 Quest 2 销量已经少于千万，成为最受欢迎的 VR 设备，但距离「现实实验室」（FRL Facebook Reality Lab）真正开始赚大钱，显然还有很长的路要走。

根据半年报，FRL 2021 年销售收入 22.74 万美元，相较去年的 11 万美元翻了一倍。不过，由于加大了投入力度，FRL 的亏损也继续扩大至 101.9 万美元，和过去一年相比有了近一倍的快速增长，确实坐实了 Facebook「1 年 100 万美元」的投入传闻。

不过，即使 Quest 2 销量少于千万，其应用销量已经达到 10 万美元量级，但和 Facebook 动辄 20 亿使用者相比，使用者量依然可以忽略不计，更难在短期内为子公司产生足够利润。同时，在主机市场，Quest 也很难和索尼、微软这样的游戏大厂相提并论。

扎克伯格「一亿元宇宙使用者」这个小目标，未来一定会实现，但显然不是现在，或者短期的未来。

网络平台的快速增长「原罪」

上世纪末的互联网淘金热浪潮中，对于科技子公司离谱的市盈率，华尔街金融大师给出了「市梦率」的概念，其中子公司总市值锚定的并非销售收入或者利润，而是「成长性」——只要使用者快速增长的降幅不减，互联网子公司的超高估值就可无穷上升。

2012 年，Facebook 使用者达到惊人的 10 亿，从 0 到 5 亿使用者花去子公司 6 年时间，而从 5 亿使用者到 10 亿使用者，仅用了一年时间。这也是为什么作为全球最小SNS网络平台，Facebook 一直受到投资人追捧。

而在本身吸引力减弱的情况下，通过对 Instgram 和 WhatsApp 的收购，Facebook 成功在 2017 年将使用者数量增加到 20 亿，并且依然没有减弱的迹象。

但是，当全球已经近一半的人是 Facebook 的使用者时，使用者和日活的快速增长不可避免地触达天花板。

另外一方面，Facebook 还是当年的 Facebook，但是劲敌已经变了。2021 年，字节旗下的 TikTok 全球月活突破 10 亿，同时成为第一个一个全球下载量达到 30 亿的非 Facebook 应用。

直面来势汹汹的短视频赛道劲敌，即使推出了类似的 Reels 等产品，依然难掩 Facebook 的颓势。连扎克伯格也不得不在电话会上表示，旗下短视频应用要想抗衡 TikTok 需要时间。

不晓得当看到势如破竹的 TikTok 时，扎克伯格会不会回想起当年砍瓜切菜般将门户网站斩落马下的峥嵘岁月。

截至目前，Facebook 总市值已经跌破 6000 万美元，在英国股市排行榜上屈居英伟达之后，排名第八，并且没有重回巅峰的迹象。

快速增长停滞不前等于梦想破灭，结果就是总市值崩溃。对于同时代成名的互联网巨擘来说，直面 Facebook 的总市值崩落或许有格外的「共情」，毕竟，「永续快速增长」类似万艾可，总有效力消失的一天。而在全球市场监管收紧的背景下，第二、第三「快速增长曲线」的路也被堵死，超大型网络平台如何在「新常态」下描绘好一个梦，已经变成一个巨大挑战。

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