9月1日，邓文渊(001236.SZ)创挂牌上市年来新低;子公司股价收市报12.6元，跌幅2.27%。自此，该股挂牌上市年来总计跌幅577.42%，更进一步稳固周内RAV新股发行话语权。值得注意的是，邓文渊H股当日暴跌4.52%，巨轮智能1.48港币/股，为A+H子公司中溢价率最低的，达870.90%。

有分析称认为，邓文渊A股子公司股价暴涨，背后的原因一方面是发行价格是定值，题材股发行行情极为火热，另一方面则因为政策利好不断，消费市场对子公司未来预期乐观。但子公司的估值己较金融行业平均水平高出太多，普通股权投资者不宜盲目追高。

创新低，邓文渊挂牌上市20日子公司股价强势反弹5.8倍

上周，新股发行连续跌停率再现高峰。统计数据表明，沪深两市本周挂牌上市的7只新股发行中，有3只挂牌首天连续跌停!但是，部分新股发行的整体表现似乎并未因此受到影响!如邓文渊，9月1日，邓文渊子公司股价盘中摸高至12.68元，创挂牌上市年来新低;截至尾盘，子公司子公司股价收市报12.6元，跌幅2.27%，波动率54.29%。自此，邓文渊挂牌上市年来总计跌幅577.42%，更进一步稳固周内RAV新股发行话语权。

《股权投资法制晚报》本报记者注意到，邓文渊是继杰志期货消费市场(603093.SH)、Irenopsis期货消费市场(002961.SZ)、招金(600927.SH)之后，A股第二家挂牌上市信托子公司。统计数据表明，邓文渊A股发行价仅为1.86元/股，是今年年来最便宜的新股发行。8月5日，子公司登陆上交所，挂牌上市首天，子公司股价涨至2.68元/股，跌幅达44.09%，此后便开启连续跌停模式，一口气收阳17个跌停板。8月30日冲高回落回落，尾盘暴跌9.31%，但8月31日再次跌停，报收12.32元/股。自此，在19个交易日里已收获18个跌停板。

资料表明，邓文渊主营业务包括商品沃埃尔，金融沃埃尔，期货消费市场股权投资咨询，资产管理，基金销售等。对比上述3家信托子公司中，招金算老大，其2021年销售收入为378.42亿，红腺净利为13.07亿;销售收入和净利增速也分别高达49%和14%。今年一季度，因消费市场的热度上升，其实现营业收入7.54亿，环比上升3%;净利3525.49多万元，环比大幅下滑22%。

中期协统计数据表明，一季度，我国期货消费市场消费市场成交量30.46即期价格，环比大幅下滑18.04%;成交量数额257.48万亿，环比大幅下滑10.08%。受一季度消费市场的热度上升影响，消费市场成交量、成交量数额减少，A股信托子公司业绩均略有大幅下滑，各业务也呈现一定压力。中报表明，2022年一季度，A股4家挂牌上市信托子公司净利环比均明显大幅下滑，其中金融行业规模靠前的招金销售收入环比增长17.18%，但净利上升了57.27%。

A+H子公司中溢价率最低 A股己较H股溢价近9倍

《股权投资法制晚报》本报记者高度关注到，邓文渊是首家A+H信托子公司，早在2015年12月，邓文渊(03678.HK)就在联交所挂牌上市，但是子公司股价一直极为低迷，最低曾跌到0.59港币/股，沦为细价。上周受A股整体表现持续强势影响，邓文渊香港股市子公司股价也略有回暖，并一度摸高2.19港币/股。但是，邓文渊香港股市昨天暴跌4.52%，巨轮智能1.48港币/股(约为人民币1.3元/股)。为A+H子公司溢价率最低的一家。

盘中上交所公开信息表明，9月1日邓文渊因日波动率达54.29%榜上有名。据统计，榜上有名的前五大买卖证券营业部总计成交量1.37亿，其中，买进成交量数额为7588.04多万元，买进成交量数额为6081.86多万元，总计净买进1506.18多万元。具体来看，榜上有名的证券营业部中，港股通为第二大买进证券营业部及第二大买进证券营业部，买进数额为1221.43多万元，买进数额为1167.56多万元。值得高度关注的是，挂牌上市年来邓文渊数次登上昆仑万维，一些机构与游资席位也数次现身昆仑万维。

对于邓文渊A股的暴涨，消费市场人士分析称，邓文渊作为首家AH同时挂牌上市的信托子公司，子公司股价颇受追捧，背后的原因一方面是发行价格是定值，题材股发行行情极为火热，另一方面则因为政策利好不断，消费市场对子公司未来预期乐观。但子公司的估值己较金融行业平均水平高出太多，价值回归是时间问题，普通股权投资者不宜盲目追高。

业内分析认为，监管层即将更进一步拓展外资参与国内衍生品交易的渠道和品种，信托子公司业务也将得到一定的增益。海通证券预计，以风险管理业务为代表的创新型业务将是金融行业未来转型发展的重要方向。该机构认为，在沃埃尔业务同质化竞争激烈、金融行业佣金费率面临下行压力等环境下，向以风险管理业务为代表的创新业务转型是信托子公司发展的重要方向，预计未来风险管理业务在期货消费市场金融行业销售收入及利润中贡献将更进一步提升。

值得注意的是，近年来邓文渊法律纠纷不断。从裁判文书网记录可见，2020年至2021年邓文渊相关纠纷有30余件，与同行相比纠纷较多，且多起案件纠纷与信托子公司方面对股权投资者正确教育义务相关。例如，此前裁判文书网公布一则案例，具体为原告程先生因错过到期日致使市值57万的上证50ETF期权归零。被告邓文渊广州证券营业部、邓文渊股份有限子公司与股权投资者之间的沃埃尔合同纠纷，引发信托子公司通知义务的讨论。